La finance décentralisée (DeFi) est au cœur de l'attention depuis son avènement lors de l'été 2020. Au cours d'une période appelée « DeFi Summer ». Parmi les protocoles majeurs de cet écosystème, Aave s'est rapidement imposé comme l'un des dirigeants incontestés.
Fort de 13 milliards de dollars de TVL (Total Value Locked), Aave est à ce jour le deuxième plus gros protocole DeFi. Sa dernière version en date, Aave v3 est déployée sur un total de 12 blockchains différentes. Explorons ensemble ce protocole et ce qu'il a à offrir.
Aave, c'est quoi au juste ?
Aave est l'un des plus anciens protocoles de la DeFi. Il s'est initialement fait connaître sous le nom ETHLend en proposant un lieu de prêt relativement basique.
Les utilisateurs peuvent emprunter des cryptomonnaies contre le dépôt d'une autre cryptomonnaie en garantie. Il s'agissait alors de l'un des premiers protocoles à proposer des prêts sur-collatéralisés. Une méthode qui deviendra par la suite une norme dans notre industrie.
En 2020, ETHLend a évolué vers ce que nous connaissons aujourd'hui en devenant Aave. Le mot « Aave » signifie « fantôme » en finnois, un clin d'œil à la transparence du protocole et qui servira également pour son logo.
Ainsi, c'est un protocole DeFi qui permet à n'importe qui de prêter ou d'emprunter des cryptos, et ce, sans passer par un intermédiaire traditionnel comme c'est le cas avec une banque.
Cependant, Aave ne se limite pas à sa plateforme de prêt. En effet, le protocole a proposé de nombreuses innovations au long de son évolution. Mais nous reviendrons sur cela par la suite.
Le cœur du protocole Aave repose sur une idée simple : permettre à des utilisateurs de prêter ou d'emprunter des cryotos de manière décentralisée.
Ainsi, si vous avec des ETH, plutôt que de les laisser inactifs, vous pouvez les déposer sur Aave. Ces dépôts agissent comme des liquidités que d'autres utilisateurs peuvent emprunter. En échange, vous recevez des intérêts, un peu comme si vous épargniez vos cryptos.
En plus de cela, vos ETH déposés sur la plateforme peuvent être utilisés en tant que garantie pour emprunter des cryptos. Le montant que vous pouvez emprunter est alors calculé en fonction de la valeur de vos cryptos déposées en garantie.
Toutefois, prenez garde au mécanisme de liquidation. En effet, si le marché crypto devient trop volatil et que la valeur de votre garantie baisse trop face au montant emprunté, le protocole Aave procédera à une liquidation automatique pour éviter les pertes.
Cela signifie que votre garantie sera automatiquement vendue pour rembourser votre prêt. Cela permet d'éviter la création d'une mauvaise dette.
Prêts Flash : L'innovation signature d'Aave
En janvier 2020, Aave a introduit un nouveau concept dans l'écosystème crypto en dévoilant les Flash Loans.
Il s'agit d'un prêt sans garantie que vous devez rembourser dans la même transaction. Si vous ne le remboursez pas instantanément, la transaction est annulée (revert).
En effet, grâce à la composabilité des transactions sur Ethereum, il est possible d'effectuer plusieurs actions au sein d'une seule et même transaction. Par exemple, contracter un prêt flash, l'utiliser de quelque manière que ce soit et rembourser le prêt en plus des intérêts, et le tout en une seule transaction.
Exemple d'utilisation
Un exemple classique d'utilisation des Flash Loans est l'arbitrage. Disons que vous constatez que le prix de l'ETH est de 1 800$ sur Uniswap et de 1 820$ sur PancakeSwap.
Vous pouvez utiliser un Flash Loan pour emprunter des USDC sur Aave, acheter des ETH à 1800$ et les revendre à 1820$, puis rembourser le prêt, le tout en une seule transaction.
GHO : le stablecoin made in Aave
Le 15 juillet 2023, Aave a continué de diversifier ses services en lançant son propre stablecoin : le GHO.
Ce stablecoin fonctionne de manière relativement similaire aux autres stablecoins décentralisés et sur collatéralisés, comme le DAI de MakerDAO. En effet, il est garanti par des crypto déposées en tant que garantie.
Fonctionnement du GHO
Contrairement aux stablecoins centralisés comme l'USDT de Tether ou l'USDC de Circle, le GHO est émis de manière décentralisée via le protocole. N'importe quel utilisateur peut emprunter des GHO en déposant un collatéral en cryptos telles que l'Ether (ETH) ou le jeton natif AAVE.
Évidemment, la quantité de GHO émise est toujours inférieure à la valeur du collatéral, ce qui réduit les risques en cas de fuite. De plus, les utilisateurs paient un intérêt pour les GHO empruntés.
Le GHO profite et synergie de plusieurs manières avec le protocole. Par exemple, les intérêts payés sur les GHO empruntés sont directement redirigés vers la trésorerie de l'Aave DAO, participant ainsi au développement du protocole.
AAVE : le jeton natif du protocole
Le jeton AAVE est bien plus qu'une simple cryptomonnaie au sein du protocole. En effet, il est particulièrement bien intégré à l'écosystème d'Aave, jouant un rôle central dans la gouvernance, la sécurité et les mécanismes de récompenses.
Initialement introduit sous le nom de LEND en 2017, il a été migré vers AAVE en 2020. AAVE est actuellement la 42e cryptomonnaie en termes de marketcap, avec 2,2 milliards de dollars.
Répartition des jetons AAVE lors de sa création.
Les principaux usages de l'AAVE
Le jeton AAVE a deux fonctions principales, à savoir le staking et la gouvernance.
D'une part, le jeton AAVE permet à ses détenteurs de participer à l'évolution du protocole via son module de gouvernance. Ces propositions sont émises par la communauté grâce aux AAVE Improvement Proposals (AIPs).
D'autre part, il est possible de déposer ses jetons AAVE en staking dans un module appelé Safety Module. Cela permet à la fois de générer des rendements et d'assurer la sécurité du protocole, comme nous allons le voir dans la partie suivante.
Le staking sur Aave
En plus des fonctionnalités que nous venons d'aborder, le protocole propose un mécanisme de staking. Ainsi, cela permet aux utilisateurs de bloquer les jetons AAVE pour participer à la sécurité du protocole. En échange de quoi ils sont récompensés en jetons AAVE.
En pratique, le staking est au cœur de la sécurité du protocole grâce à ce que l'on appelle le Module de sécurité. Ce module agit comme une sorte de filet de sécurité pour Aave en cas d'un « shortfall event », un événement qui créerait du déficit. C'est-à-dire lorsque des pertes non couvertes apparaissent dans les pools de liquidités.
En effet, en cas de déficit sur dans les pools du protocole, une partie des fonds mis en jeu peut être « slashed », c'est-à-dire imputés aux utilisateurs, pour combler cette dette. Ainsi, jusqu'à 30% des jetons déposés en staking peuvent être liquidés pour couvrir les dettes, d'après les spécifications du protocole.
Si une position collatéralisée s'effondre ou si un marché connaît une utilisation, il est possible que les liquidateurs extrêmes ne parviennent pas à couvrir toutes les pertes.
Dans ce cas, Aave fait appel à son Safety Module pour vendre une partie des jetons déposés en staking. Les jetons vendus permettent de rembourser la mauvaise dette et de rétablir l'équilibre dans les pools de liquidités.
Par conséquent, le staking présente un certain risque de perte en cas de problème majeur dans les pools du protocole.
Les risques d'Aave : Ce qu'il faut savoir avant de se lancer
Comme dans toute plateforme DeFi, Aave comporte des risques. Il est important de bien comprendre que les smart contracts peuvent parfois présenter des failles, et ce, malgré les nombreux audits du protocole.
L'ensemble des audits qui ont été réalisés sur Aave et l'ensemble de ses modules sont accessibles publiquement sur le site officiel du projet.
Toutefois, cela ne certifie pas qu'aucune faille n'est présente dans le code. De ce fait, il existe un risque non nul qu'Aave soit victime d'un hack qui entraîne la perte d'une partie, voire de l'intégralité des fonds qui y sont déposés.
Volatilité et liquidations
En tant qu'utilisateur de la plateforme de prêt, et plus particulièrement si vous réalisez un emprunt, votre principal risque réside dans la variabilité.
En effet, si la valeur de vos garanties chute rapidement, vous pourriez subir une liquidation de votre position, ce qui peut entraîner des pertes importantes.
De ce fait, il est crucial de définir un ratio de collatéralisation suffisamment confortable et de bien surveiller les marchés.
Vous l'aurez compris, en quelques années seulement, Aave s'est imposé comme l'un des piliers de la DeFi. Désormais, les développeurs travaillent sur la prochaine version du protocole et nous avons d'ores et déjà dévoilé certaines évolutions qu'apporte la v4.
