17h15 ▪ 5 min de lecture ▪ par Mikaia A.
Quand un projet crypto s'effondre, la communauté serre les dents et rêve d'un futur radieux. Mais qu'advient-il quand c'est toute une blockchain qui vacille ? Avec Hyperliquide, la pression est palpable : cette blockchain de nouvelle génération doit prouver sa valeur bien au-delà de son échange perpétuel phare, faute de quoi son écosystème pourrait vite se désintégrer. Décryptage d'un cas emblématique.
Hyperliquide et la stratégie « hyper » ambitieuse
Depuis son lancement en 2024, Hyperliquide s'est imposée comme un acteur incontournable dans l'univers des DEX. Sa plateforme phare de trading perpétuel capte aujourd'hui 70 % de parts de marché, surpassant des rivaux comme dYdX ou GMX. Avec un volume de transactions de 260 millions de dollars par jour, Hyperliquid affiche une croissance qui défie les prévisions.
La part de marché d'Hyperliquide a augmenté au cours de l'année écoulée. Source : VanEck
Pourtant, cette réussite est fragile, car la blockchain manque cruellement de développeurs pour étendre son écosystème.
VanEckgestionnaire d'actifs, rappelle que le succès d'Hyperliquid repose sur un équilibre précaire.
« Si la communauté ne voit pas ses attentes réalisées, le dilemme du prisonnier des riches détenteurs de HYPE pourrait rapidement dérailler », note-t-il.
Avec une capitalisation de 25 milliards de dollars, le jeton HYPE a vu sa valeur multipliée par cinq depuis son airdrop en novembre 2024, mais il devra démontrer sa durabilité au-delà des coups de bourse.
La capitalisation boursière d'Hyperliquid dépasse toutes les capitalisations boursières de ses paires – Source : VanEck
Pourquoi Hyperliquide fait-elle sensation ? D'abord, sa technologie hybride allie la rapidité d'une blockchain L1 à l'interopérabilité d'un système L3. Cette architecture permet de traiter 100 000 commandes par seconde, loin devant les 2 000 de dYdX.
Ensuite, son modèle de tarification, plus compétitif que celui de ses concurrents, attire les gros volumes. Enfin, à proximité avec Ethereum lui ouvre un marché colossal : 75 milliards de dollars en tokens, 111 milliards en stablecoins et 400 milliards en ETH.
Pour maintenir ce rythme effréné, Hyperliquide devra convaincre davantage les développeurs de s'investir dans son écosystème. Aujourd'hui, seules une demi-douzaine d'applications décentralisées opèrent sur son testnet EVM. Un chiffre prometteur, mais insuffisant pour justifier une telle valorisation.
Les pièges d'un marché crypto ultra-compétitif
Le succès d'Hyperliquide reflète une tendance plus large : l'essor des échanges crypto décentralisés. En décembre 2024, ces derniers ont enregistré un volume record de 433 milliards de dollars. Mais dans un secteur où les codes open source facilitent la copie, les DEX comme Hyperliquid doivent trouver des stratégies pour se protéger de la concurrence.
En une année, Hyperliquide a :
Capté 70 % du marché des perpétuels ; Généré 10,5 millions de dollars de revenus en une semaine de décembre ; Enregistré 156 milliards de dollars de volume de trading en un mois.
Cependant, son modèle est loin d'être infaillible. Les tokens HYPE, distribués via un airdrop généreux, risquent de devenir un point faible si les promesses de gouvernance et de récompenses ne se concrétisent pas. Hyperliquide devra également surmonter les réticences autour de son code source encore fermé. Comme l'affirme la société dans un tweet :
« L'open source est important. Nos développements de publics arriveront lorsque leur stabilité sera assurée. »
Hyperliquide est en constante itération et amélioration, le tout au service de sa mission de mettre toutes les finances en chaîne. La communauté a joué un rôle crucial dans la croissance de l'écosystème et les commentaires sont pris au sérieux.
Récemment, certaines idées fausses sont apparues concernant les validateurs.…
– Hyperliquide (@HyperliquidX) 8 janvier 2025
Enfin, le programme de délégation de la fondation, qui vise à diversifier le réseau de validateurs, devra se concrétiser rapidement pour assurer une communauté exigeante. Hyperliquide a beau jouer la carte de l'innovation et du dynamisme, le marché crypto ne pardonne pas les erreurs de stratégie.
Les développeurs d'Hyperliquide devront également surveiller de près les menaces venues de l'ombre, notamment les pirates nord-coréens. Avant Noël, ces derniers ont déjà provoqué des retraits massifs, à hauteur de 256 millions de dollars. Si Hyperliquid aspire à un avenir radieux, elle devra naviguer avec prudence dans des eaux infestées de requins. L'histoire ne fait que commencer.
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Mikaïa A.
La révolution blockchain et crypto est en marche ! Et le jour où les impacts se ressentiront sur l'économie la plus vulnérable de ce Monde, contre toute espérance, je dirai que j'y étais pour quelque chose
CLAUSE DE NON-RESPONSABILITÉ
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